懶得筆記了 看別人的

Efficient Markets Hypothesis

影片: Where does information come from?

一般有兩種方法決定公司價值

• Technical analysis 技術面分析

  決定公司價值的依據:

  • Price: 股價
  • Volumn: 成交量

• Fundamental analysis 基本面分析

  決定公司價值的依據:

  • financial statements: 財務報表
  • P/E ratio(Price to earnings ratio): 本益比(市盈率)
  • cash on hand(vault cash): 庫存現金
  • dividends: 股利

影片: 3 Versions of Efficient Markets Hypothesis

有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，EMH），又稱有效市場理論（Efficient markets theory）

• 強式有效市場

  證券價格完全地反映一切公開的和非公開的信息。投資者即使掌握內幕信息也無法獲得額外盈利

• 半強式有效市場

  在該市場上,一方面,關於證券產品的信息在其產生到被公開的過程中受到了某種程度的損害,信息公開的效率受到影響,證券的發行者由於種種原因沒有將所有有關發行證券的信息完全、真實、及時地公開,發行者和投資者在信息的占有上處於不平等的地位。

• 弱式有效市場

  弱式有效市場的信息處理能力又次於半強式有效市場。在該市場上,不僅僅信息從產生到被公開的效率受到損害,即存在“內幕信息”,而且,投資者對信息進行價值判斷的效率也受到損害。並不是每一位投資者對所披露的信息都能作出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷。

• (補充)無效市場

Portfolio Optimization and Efficient Frontier

影片: The Inputs and Outputs of a Portfolio Optimizer

• 目標: 最小化風險 + 最大化報酬, 因此在圖中的最左上角

  影片: The importance of Correlation and Covariance

• Covariance: 共變異數(協方差)

  

• Correlation Coefficient: 相關係數

  

• 將Correlation低的Equity組合起來投資, 會得到較低的Risk

The Efficient Frontier

影片: The Efficient Frontier

• 在向Portfolio Optimizer要求不同的target return時，Portfolio Optimizer會算出能賺取該target return又是最低風險的portfolio，然而target return設定越高，最低risk也會越高，而這些優化過的Portfolio所形成的集合，就稱為 Efficient Frontier。

影片: How Optimizers work

• Convex Optimizer: 假設沒有任何local optima的優化方法